O grosso desse montante saiu do orçamento de famílias (R$ 859,9 bilhões), enquanto as empresas destinaram R$ 287,9 bilhões para esse fim.

Esses dados indicam que o mercado de crédito segue sendo a sustentação da demanda agregada, com crescimento de concessões e queda relevante na taxa de inadimplência.

A retração do volume de inadimplentes3, em conjuntura de juros alto, é positiva e provavelmente motivada pelo mercado de trabalho aquecido. Entretanto, há um aumento no comprometimento da renda dos lares e do caixa de negócios com dívidas. Além disso, a renda brasileira fica cada vez mais concentrada no setor financeiro, o que é mais perverso, considerando que os rendimentos reais não crescem nessa mesma dimensão, criando um horizonte arriscado para a sustentabilidade do consumo e dos investimentos.

JUROS MAIS ALTOS, RENDA… NEM TANTO
Os cálculos da FecomercioSP mostram que o volume de juros pagos pelos lares brasileiros, no ano passado, subiu 20,5% em comparação com o ano anterior, passando de R$ 713,9 bilhões para R$ 859,9 bilhões. Nesse mesmo período, a massa de renda anual das famílias avançou apenas 3,2%, ao passar de R$ 7,838 trilhões, em 2023, para R$ 8,091 trilhões, em 2024 [tabela 1].

A consequência é que orçamentos domésticos têm ficado mais comprometidos com pagamentos de juros: em 2024, um décimo da renda familiar nacional (10,63%) estava destinado a custos dessa espécie. Para a economia, é um dado negativo, porque tira recursos do consumo ou até de investimentos, como a poupança. Em 2023, essa taxa estava em 9,11%.

Mesmo nesse cenário de alta nas taxas de juros, o saldo das operações de crédito avançou 7,4% no ano passado, alcançando R$ 2,22 trilhões. Isso aponta que a forte alta do consumo nos últimos anos foi financiada por meio do sistema de crédito.

JUROS ATRAPALHAM INVESTIMENTOS
Da mesma forma que as famílias, o volume de juros pagos pelas empresas do País também cresceu de forma vertiginosa em 2024: 7,8% em relação a 2023, atingindo R$ 287,9 bilhões. Essa expansão ocorreu sobre uma forte base de comparação, já que o montante de juros pagos havia avançado 21,9% no ano anterior em comparação com 2022 [tabela 3]. O saldo de inadimplência caiu 16,3%, ao passar de R$ 49,2 bilhões, em 2023, para R$ 41,2 bilhões, em 2024 — e, com isso, a taxa de inadimplência recuou de 3,13% para 2,51% no mesmo período.

São informações como essas que reforçam análises recentes de como o custo financeiro ainda é um dos principais entraves à retomada de investimentos privados, assim como a elevada carga tributária nacional. O peso dos juros é ainda maior para as Pequenas e Médias Empresas (PMEs).

PRESSÃO SOBRE A POLÍTICA FISCAL
Os dados do estudo da FecomercioSP revelam a importância de as políticas fiscal e monetária estarem alinhadas para que a meta de inflação seja atingida, bem como para que o Banco Central (BC) possa reduzir a taxa básica de juros, a Selic.

Se não houver um ajuste fiscal, o País terá de conviver por um bom tempo com juros reais de 7% a 8%, inibindo consumo e investimentos.